企业财务管理目标究竟是什么？

　　企业财务管理目标是企业财务管理活动所希望实现的结果。企业财务管理目标有以下几种具有代表性的模式： 　　\r\n　　（一）利润最大化目标 　　\r\n　　利润最大化目标，就是假定在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。 　　\r\n　　利润最大化目标在实践中存在以下难以解决的问题： 　　\r\n　　（1）利润是指企业一定时期实现的税后净利润，它没有考虑资金的时间价值； 　　\r\n　　（2）没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系； 　　\r\n　　（3）没有考虑风险因素，高额利润的获得往往要承担过大的风险， 　　\r\n　　（4）片面追求利润最大化，可能会导致企业短期行为，与企业发展的战略目标相背离。 　　\r\n　　（二）股东财富最大化 　　\r\n　　股东财富最大化目标是指企业的财务管理以股东财富最大化为目标。 　　\r\n　　在上市公司中，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时 ，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。 　　\r\n　　与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点是： 　　\r\n　　（1）考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应。 　　\r\n　　（2）在一定程度上能避免企业追求短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润同样会对股价产生重要影响。 　　\r\n　　（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。 　　\r\n　　以股东财富最大化作为财务管理目标存在的问题是： 　　\r\n　　（1）通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用，因为无法像上市公司一样随时准确获得公司股价。 　　\r\n　　（2）股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素。股价不能完全准确反映企业财务管理状况，如有的上市公司处于破产的边缘，但由于可能存在某些机会，其股票价格可能还在走高。 　　\r\n　　（3）它强调更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。 　\r\n　　（三）企业价值最大化目标 　　\r\n　　企业价值就是企业的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。 　　\r\n　　企业价值最大化的财务管理目标，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力，其优点主要表现在： 　　\r\n　　（1）该目标考虑了资金的时间价值和投资的风险； 　　\r\n　　（2）该目标反映了对企业资产保值增值的要求； 　　\r\n　　（3）该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为； 　　\r\n　　（4）该目标有利于社会资源合理配置。其主要缺点则是企业价值的确定比较困难，特别是对于非上市公司。 　　\r\n　　（四）相关者利益最大化 　\r\n　　相关者利益最大化目标的基本思想就是在保证企业长期稳定发展的基础上，强调在企业价值增值中满足以股东为首的各利益群体的利益。 　\r\n　　以相关者利益最大化作为财务管理目标，具有以下优点： 　\r\n　　（1）有利于企业长期稳定发展。 　　\r\n　　（2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一。 　　\r\n　　（3）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益。 　　（4）体现了前瞻性和可操作性的统一。

企业财务管理目标是企业经营目标在财务上的集中和概括，是财务管理工作的定向机制、出发点和归宿。综合我国目前企业的实际情况和市场经济条件下对企业财务管理的要求，笔者认为，财务状况最优化是市场经济条件下的我国财务管理目标的现实选择。 目前关于企业财务管理的目标，基本有以下三种观点： 一、利润最大化这种观点认为：利润代表企业新创造的财富，利润越多，越接近企业目标。以利润最大化为目标，能够促使企业讲求经济核算，改进技本，加强管理，提高劳动效率，降低成本，关心市场，提高产品质量，开发新产品。但以利润最大化为目标也存在一些问题：比如它未考虑利润的时间价值；未考虑所获取利润和资本没入量的关系；未考虑所获利润承担风险的大小。因此，片面追求利润最大化，可导致企业各种短期行为，同时还会引起企业因不能科学计量风险因素，导致决策失误的不良影响。 二、股东财富最大化也称企业价值最大化。即通过企业的合理经营，采用最优的财务政策，在权衡资金的时间价值和风险价值报酬的前提下，使企业的总价值达到最大，进而使股东财富达到最大。财富最大化不仅考虑了取得收益的时间，而且考虑了收益与风险的关系．避免了企业由于盲目追求利润而造成的行为短期化，具有极大的综合性，可以让企业更全面地经营决策。但是，在中国现有条件下，财富最大化存在着不可避免的局用性：〈一〉我国大多数企业还不是股份制企业，而且目前的股份制企业多为国家控股企业，在整个国家经济中占的比例不大，不足以代表我国企业的整体特征，也还没有形成具有普遍意义的股东概念〈二〉缺乏一个能合理衡量企业股价的机制和市场。当前我国证券市场还不规范，市场非理性的投资远远超过理性投资，股价波动剧烈．较多地偏离了企业的真实价值；〈三〉由于企业投资者很少能参与企业的直接管理。当作为财务管理主体的企业与投资者目标不一致时，企业的财务管理就会倾向于企业本身，背离股东财富最大化目标；〈四〉只强调股东财富最大化，势必与其他利益主体如债权人、政用机构、内部职工等的期望值发生矛盾。 三、每股效益最大化这种观点认为：应当把企业的利润和股东投入资本联系起来考虑，用各股收益来概括企业的财务目标。这种观点的缺点：一是没有考虑到目前收益和长期收益的关系；二是没有反映收益的风险。 总之，以上三种目标与我国现阶市场经济发展的现实不相适应。因此，财务状况最优化则是我国企业财务管理目标的现实选择。 根据我国《企业财务通则》第四十三条和《工业企业财务制度》第八十八条规定，企业总结、评价本企业财务状况和经营成果的财务指标包括：流动比率、速动比率、应收帐款周转率、存货周转率、资产负债率、资本金利润率、营业收入利税率、成本费用利润等。财务状况最优化是从企业的盈利能力、偿债能力、营运能力和发展偿债能力几个方面综合体现的。财务状况具体化为：盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力，从而使财务管理活动的目标变得可以计量：可以用销售利润率、成本费用利润率、资金利润率来衡量企业的营利能力；可以用流动比率、速动比率、资产负债率等指标来反映企业的偿债能力；用存货周转率、应收帐款周转率、全部资金周转率等来衡量企业的营运能力；用产值增长率、利润增长率、销售增长率等指标来体现企业的发展能力。这些指标可以很容易从企业提供的财务报表中获取。将财务状况最优化作为我国企业财务管理的目标。不仅克服了利润最大化目标和每股收益最优化目标的不足，也比股东财富最大化目标更接近我国国情，体现了财务管理活动的真正自的，而且更全面，更深入地反映了企业提高经济效益的总目标。可见，将财务状况最优化作为我国企业财务管理目标是具有一定的可行性和现实性的。